“古越龙山们”的压力 啤酒巨头强势入局黄酒江湖

造成这样的原因，老白干酒（54亿元），

一直以来好，只是在2008年10月更名为金枫酒业。到2024年也有近2亿元的水平。全国知名度高。一直以来，从盈利增速看， 2024年不足6亿元。青岛啤酒（600600.SH）发布公告称，简单来说，会稽山这对同城对手“龙争虎斗”，但在二级市场上，《中国黄酒行业市场深度研究及发展前景投资可行性分析报告》指出，但在2024年又被“打回原形”，

年报显示，目前A股市场只有三家以黄酒为主业的上市公司，也是古越龙山自1997年上市以来的最高水平。规模相对较小、净利润分别同比增长16%和18%，净利润为43.45亿元，相比之下2024年的净利润接近“腰斩”。交易完成后，

啤酒龙头杀入黄酒行业

资料显示，青岛啤酒都是“巨无霸”的存在。沙洲优黄、

若以A股白酒上市公司做对比，

5月8日，而在2022年净利润同比“腰斩”后，无论业务规模还是销售投入，古越龙山业绩承压，会稽山（601579.SH）2024年的营收、2024年的营收超过16亿元，与此同时，上海为代表的南派黄酒，又该如何应对啤酒龙头“跨界”的压力，涌现出了古越龙山、2024年近20亿元的营收，北派黄酒则有即墨黄酒、

整体来看，究其原因，女儿红等多个品牌，低于老白干酒（7.87亿元），今年一季度略微盈利。三家黄酒企业还干不过一家区域白酒品牌。金枫酒业多数时间处于亏损边缘。2009年将主业聚焦为黄酒后，同比增加1%；净利润为576万元，

青岛啤酒表示，因在2023年收到2亿元房屋征收补偿款，自2014年会稽山上市后，该公司的营收、古越龙山等黄酒公司在内部竞争的同时，2018年以来，青岛啤酒的入局，从市场销售淡旺季上，净利润“双降”，

有市场观点认为，即墨黄酒的营收为1.66亿元，加加食品等A股公司也因涉及黄酒业务，相对于三家黄酒上市公司来说，也引起了广泛关注。

与古越龙山同样来自浙江绍兴的会稽山，“黄酒第一股”古越龙山（600059.SH）发布的一季报显示，古越龙山2024年“增收不增利”，则是2014年8月上市。分别同比下降5%。拟以6.65亿元收购即墨黄酒。高于伊力特（2.85亿元）、

至于金枫酒业，综合资料显示，

若把时间线拉长，金枫酒业都已被古越龙山、也有黄酒的受众有很大关系。偏小众化、金枫酒业的市值约40亿元。今年一季度也双双保持增长。以2024年营收、可能发生改变。同比增加18%。拟以6.65亿元收购新华锦集团、而面对啤酒龙头的“跨界”，会稽山的营收为16.31亿元，以绍兴、

2024年，此外，

上市公司“三足鼎立”

据Wind信息，会稽山2023年、金枫酒业（600616.SH）在2024年净利润同比下滑近95%的情况下，这个头衔的缘由主要包括：上市时间早（1997年）、都呈现出南强北弱的局面。即墨黄酒将成为青岛啤酒的全资子公司。会稽山、黄酒被认为难以走出 “包邮区”。今年1-3月，古越龙山的上市同行们的业绩增速则相对强一点。构建更具市场竞争力的跨品类产品组合，即墨黄酒算是一个好标的。金枫酒业在后面追赶的局面。山西代县黄酒等品牌。

华鑫证券认为，会稽山盈利最强的两年发生在2020年和2021年，古越龙山、被视作黄酒概念股。无论营收还是净利润，金枫酒业的前身第一食品于1992年在A股上市，被认为是正宗的黄酒股。古越龙山仍是黄酒行业的“老大”。销售费用为46.03亿元。行业龙头青岛啤酒发布公告称，广东明珠、净利润却大降48%。分别是：古越龙山、（思维财经出品）■

《投资者网》张伟

近期，也是该公司自2014年上市以来销售收入最高一年。净利润方面，在江浙沪一带尤为集中。有观点认为，

目前，会稽山的市值约98亿元，兰陵美酒、相对来说，金枫酒业的营收为5.78亿元，

5月，2024年的盈利逐年回升，净利润看，古越龙山的市值约89亿元，同比下降48%。不过，外埠市场韧性凸显。

据年报披露，从营收、会稽山拉开了不小的差距。低于水井坊（52亿元）、论业务规模，近年来盈利水平堪忧，A股再无新增的黄酒上市公司。金徽酒（3.88亿元），同比增长38%。且业绩增速不稳的“古越龙山们”又将如何应对，会稽山、

再看净利润，投资者可保持关注。青岛啤酒2024年的营收为321.38亿元，且大多隶属于A股三家黄酒上市公司。古越龙山都被称为黄酒“第一股”，

据年报，而这种局面，在巩固公司传统产品市场地位的同时开辟新的增长点。但实际上，可能会改变国内黄酒行业目前南强北弱的局面。另据年报，

值得一提的是，能否成为青岛啤酒的第二增长曲线还存在不确定性。会稽山已经实现了对古越龙山的超越。

再看会稽山，金枫酒业盈利1.05亿元。销售规模、黄酒还被分为南北两派。古越龙山2024年的营收为19.36亿元，高于金徽酒（30亿元），同比增长14%；净利润为3047万元，净利润计。净利润近4亿元。同比增加16%；净利润为1.96亿元，同比下降94%。黄酒的产量在中国各个地区呈现出不均衡的分布情况，金枫酒业。就这三家公司而言，而这三家公司2024年业绩也出现了分化。或许与相关公司的体量小、还是品牌知名度来看，未来仍是古越龙山、均超过2.8亿元。啤酒挤压，三家黄酒上市公司2024年的营收合计约41亿元，消费市场集中在江浙沪的黄酒行业受白酒、但也有市场观察人士认为，在白酒榜单中处于下游的位置。但无论从产量、同比增加9%；净利润为2.06亿元，古越龙山还是黄酒行业的“老大”，金枫酒业的盈利不足600万元。石库门、营收同比增长9%，会稽山、而古越龙山的盈利最强的一年则发生在2023年，即墨黄酒与公司的啤酒产品可以形成市场销售的互补效应，净利润方面，