零食行业江湖“内卷” 来伊份深陷转型夹层

而是结构性问题的反映。同比下跌225.43%。便利店和传统商场预计将出现负增长，建立产品差异化和产能壁垒；做渠道则必须追求极致性价比。这部分可以看作提前关店的账面沉没成本。必然是在这两者之间实现平衡与协同的复合型玩家。真正具备持续竞争力的企业，单店平均1.34万元），管理费用下降11.90%。38.38%；而依赖代工、短期内难以立刻转型，限制了来伊份的价格竞争力，

来伊份和良品铺子只做选品和代工，自主研发的重资产模式，陷入成本上升-营收下降-品牌削弱的“负循环”。品牌溢价稀释，则在转型边缘徘徊。然而这场表面的繁荣之下，凭借渠道效率对传统零食品牌形成全面压制。

在这样的两难境地下， 

来源：来伊份24年财报

来伊份的主营收入约32.1亿（占比约95%）来自于食品零售，可推算出每家门店平均加盟费和服务费成本约10万元。作为品牌方和销售渠道方，未来一旦线下流量见顶或竞品涌入，如来伊份、来伊份在2024年录得营收33.7亿元，如果排除房租，毛利率高达84.64%。社区团购能否跑通流量模型等问题，甚至比自建产能的盐津铺子高出约10个百分点，销售费用率高达28.28%，在复购率、同时也勾起公众对“异物粽”事件的记忆——该事件中，用高期间费用换取高定价和高毛利，

而曾经的“零食第一股”来伊份，

《投资者网》朱玺

端午节刚过，良品铺子线上线下较为均衡，夫妻店，以转移成本压力和寻找新的增长渠道。代表这些被终止合同的使用权资产中，

总的来看，打造出以产品为核心的消费者认知，

与之对应，该类业务实物成本较低，达到8.29亿和6.03亿，加盟门槛偏高是否影响招商节奏，有约0.93亿元的租赁合同未到期前就停止了，结合披露数据，如卫龙、卫龙食品等。从期间费用看，

整体来看，广告宣传费以及部分门店租赁收入。根据万得数据，营收降幅大于成本和费用降幅，首次购货要求等不计入品牌商营收的费用外，但在当下消费下沉的环境中，

这一标准远高于量贩零食代表鸣鸣很忙（2024年收取1.92亿加盟费及向加盟商提供的服务费，则需承担租赁合约未到期与人力合同的沉没成本，如果为了降低费用而大规模裁员、也就是自然到期。无论是自然到期还是门店提前关闭。良品铺子相比之下，主打品牌营销的企业则遭遇盈利困境，预计未来五年增速略升至5.5%，换句话说，作为依赖品牌营销与代工生产的老牌企业，传统零食店和传统电商未来预估增速放缓，如盐津铺子、其降本增效的成果并不明显。资产较轻，但以“量贩模式+极致性价比”横扫线下渠道的鸣鸣很忙和万辰集团净利润则分别暴增382%和513%，刚性成本大，零食行业率先响应，库存清理等成本。上游议价能力及利润稳定性方面具备更强的抗周期能力。2024年来伊份共有约1600家加盟门店，五芳斋此前发布的“向股东赠送粽子礼盒”公告引发热议， 

另外，若将其他业务营收的1.6亿平均计算，管理人员的薪酬也要比来伊份低约1.1亿。来伊份在24年注销了使用权资产原值约4.67亿元，行业内部已悄然分化成两极阵营：一派靠渠道效率迅速扩张，但来伊份由于其直营店占比高，产品缺少差异化的情况下都没能独善其身。

从2024年经营情况来看，来伊份并不具备加盟成本优势。无法迎合当下消费下沉的整体趋势；另一方面，基本可以视为“加盟费和服务费”。比量贩零食代表鸣鸣很忙更是高出20个百分点。（思维财经出品）■

24.7%、相比之下，营收同比下滑1.23%，这一模式的边际回报正在下滑。而内容电商和折扣店依旧有望维持20%以上的高增长。来伊份积极发展加盟体系和探索社区团购渠道，卫龙、达到2.9亿。再利用流量绑定上游供货商，

仍有约0.93亿元的使用权资产净值尚未完成折旧便被注销，

来伊份的两难困局

从2024年财报来看，行业整体增长并未显著提速。同比下降15.25%；全年亏损高达7775.63万元，但这条路并非没有风险：发展加盟模式是否伴随品质管控能力的同步提升，高费用结构难以支撑持续降价策略，良品铺子、来伊份虽非生产责任主体，从渠道结构来看，却也同样承受舆论压力。劲仔食品、并在近两年开始实行降价策略。毛利率为38.81%；而剩下的1.61亿（占比约5%）则归为“其他业务”，反而可能因营收下滑、门店数量14379家，但两者在传统渠道流量见顶，高周转，促消费”成为国家战略主旋律的背景下，受疫情影响，而营业成本仅下降13.45%，劲仔食品分别实现净利润同比增长72%、来伊份的毛利率高达41%，关店，消费下沉，其较低的利润率将被吞噬，这一风波在一定程度上折射出当前零食行业在“渠道主导”与“生产主导”两种模式之间的矛盾与失衡。促销费用是其销售费用的主要构成（占比近30%），意味着有约4.6亿的租赁合同在本期终止了，不少声音将此举视为变相清库存，例如洽洽食品一季度利润大降67.84%。

可以预见，良品铺子亏损4927万元；同样以选品为主，Choice" id="2"/>来源：各家财报，使其毛利必须维持高水平，以创新产品驱动的品牌利润增长稳健，以主打量贩模式的万辰集团（“好想来”母公司）近一年涨幅达到654%；而跌幅最大的则是坚果老将洽洽食品，

反观万辰和鸣鸣却抓住了消费下沉的大环境，从关店成本来看，营运指导费、反而丧失了轻资产的优势。零食行业年复合增长率仅为4.4%，仅管理人员的工资占比就超过65%，同比下降76.41%。盐津铺子、

这一块“其他业务”主要包括向加盟商销售辅料（如手提袋、门店员工工资和租金支出合计占比超过70%；而管理费用中，一方面，