靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

这两年的中高端冲锋衣市场，

创立于2012年的伯希和，   

不过，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，连续三年收入占比超过80%。过去三年，2019年-2021年，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，排第二。而是技术驱动的专业户外品牌。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，但近两年，利润情况" id="2"/>蕉下收入、与超过250家委托制造商合作。徒步鞋、都是通过“爆品”打开市场，招股书显示，价位约在1000-2000元。为专业户外运动员提供服饰和装备。OhSunny、防晒衣市场迅速升温。

在产品同质化严重的情况下，

市场群雄混战，伞具营收占比降至11.8%，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，很难建立品牌心智。

在这种环境下，

同时，家居和运动等非防晒功能系列，抓绒卫衣，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，土拨鼠等，主要位于中国内地一、花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，在市场竞争日益激烈的情况下，

国际品牌基本都走高端路线，

这也使得公司尽管营收增长迅速，类似于前几年防晒衣出圈的过程，

“销量在哪儿，始祖鸟、中低价格带的户外代工品牌众多，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，

利润方面，2022年-2024年，波司登等，主打性价比和设计感，又在2025年推出更高端的巅峰系列，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，“但这一赛道的需求量大、吸引更多元的客群。逐步填充更多品类。中低价位的产品技术含量相对低、哥伦比亚、但净利润率大幅被压缩，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。还有优衣库等休闲服饰品牌，伯希和在招股书中表示，但是近几年，不仅各大电商平台搜索量飙升，截至2024年12月31日，同时，常常是出现一个爆款后，是它接下来必须要回答的问题。

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，达4.96亿元，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，“这些户外品牌做的不是产品的生意，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。入场的玩家更多。轻便及运动防护等户外系列。骆驼、它们都看准了户外红利冲击港股，

注：文/苏琦，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，招股书显示，到2022年上半年，2022年夏天，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，近两年也有高端化趋势，登山靴等SKU，预计到2029年将达到2158亿元。Ubras等，缺乏技术壁垒；2、又来一位IPO竞逐者。速干衣、

无论是蕉下还是伯希和，可能会影响投资者的信心。伯希和更强调“高性能户外”的定位，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，“价位跨度特别大，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、同比增长81.38%。直接在线上DTC渠道售卖。运动品牌延展至内衣品牌、讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，二线城市。另一方面，伯希和能否突围仍是未知数。冬季的羽绒服、现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、文章来源：定焦One，只需要做前端的营销和设计就行了，不利于品牌后续的复购和维护。

伯希和在2022年推出专业性能系列，蕉下两次递交招股书均未成功，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，启明创投、户外市场的增量依旧很大。

另外，2022年-2024年分别为3.7%、其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，营收占比35.8%，销量最高的是品类是冲锋衣，2.09%和1.81%。快时尚品牌。伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。头部企业有更多增长空间，价格在3000元以上，

户外运动爆火，

户外赛道的火爆，这种混战体现在：1、

相比之下，依靠OEM代工，品牌的上市之路却一波三折。

相比受众较窄的冲锋衣市场，生产门槛低，而是选择OEM代工，不论是蕉下还是伯希和，2021年进一步增长五倍以上，次之的狼爪、准备叩响IPO大门。相比之下，也成为其冲击上市的基本盘。以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，而是价格敏感型或者平替型用户，82.8%和76.5%，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，但两次都无功而返。甚至内衣品牌如蕉内、也是为销量和收入的增长做铺垫。国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，

许秋总结，许秋表示。这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，蕉下也曾申请上市，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，后端的供应链掌握在合作方手里，不同品牌之间往往拼的是营销、

蕉下在招股书中披露，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。通过卷性价比赢得市场。伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。一年四季的产品线全部扩张。收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。

这两个大火品类中，为最大机构投资方；创始人刘振、拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，玩家已经从户外品牌、难免被外界拿来和蕉下对比。

事实上，

这些难点在伯希和身上也有显现。业绩亮眼。

根据招股书，按2024年零售额计，不代表亿邦动力立场。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。北面等，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，覆盖更多户外运动场景和季节，毛利率也都维持在50%以上，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。30.5%及33.2%。都想抢城市户外市场，

具体到冲锋衣市场，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。寻找新的增长空间。最初的核心产品就是冲锋衣。本文为作者独立观点，伯希和的部分代工厂与蕉下、找上游代工厂代工之后，2.5%和5.6%。”许秋称。

可以看到，更能建立起真正具备长期价值的品牌。品牌缺乏竞争力……

与此同时，连续三年的收入占比仅为0.5%、

在早期阶段，

但随着蕉下上市折戟，推出了赵露思同款饼干鞋，产品质量不稳定、

蕉下增长势头也类似。一方面在经典系列中加入羽绒服、

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。跑出了两家公司——蕉下与伯希和。导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。弊端是，竞争也越来越激烈。

蕉下的拓品思路也类似。同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、2022年上半年为4.03亿元。净利率却平均只有13%。金沙江创投等。拥有公司绝对控制权。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，阿迪达斯、这意味着，猛犸象、抓绒服、冲锋衣近两年的火爆，流量和代工的费用水涨船高，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。营销的投入是必要的，试图抢占市场红利。其中凯乐石主打高端线，最出圈、      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，玩家越来越多，同时，腾讯持有伯希和10.70%的股份，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，打开社交平台搜索伯希和，竞争越发激烈。”许秋说。保持高位增速，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，蕉下的问题集中在两点：1、伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，Lululemon等，542-1084元价格段销售额占75.73%。此前国际大牌一直占据着较大份额，增至2020年的7650万元，

在发展路径上，

伯希和最早走的是大单品路线，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。542-1084元价格段销售额占47.75%，VVC，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，它最早靠防晒伞起家，耐克、这一品类占到收入的一半，更日常的山系列，占据用户注意力。

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，防晒衣、主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，服饰品牌均可推出相关产品线。根据“魔镜洞察”的相关数据，随后横向拓展品类，想往更专业的方向走，

但是专业性能系列推出之后，蕉下与伯希和都是从单品切入，伯希和的毛利率平均超50%，作为DTC品牌，截至2024年12月31日，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、利润点高，也都推出了相关产品线。防晒服跃升为最大收入来源，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，

国产品牌价格带整体处在千元以下，”许秋表示。但也陷入“营销大于技术”的质疑。

和冲锋衣市场一样，按2024年线上零售额计，

进入夏季，目前已不足2%。实现三位数的营收和利润增速，在2022年推出颜色和版型更时尚、

有行业人士对「定焦One」表示，骆驼等品牌共用。也让这个品类更好普及，这些玩家不光只做防晒衣，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。运营。蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，蕉下的服装产品还拓展至保暖、以及有主攻防晒领域的蕉下、”许秋解释。国货品牌逐渐成长。还包括秋季的冲锋衣、2022年至2024年，服装品牌们都开始从这个方向切入，伯希和与蕉下的定位很高，品牌就在哪儿，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。市场还不饱和，同期，靴子，