破解A股“上市难”，消费企业扎堆赴港
时间:2025-09-18 21:30:17 阅读（143）
2025年以来，
在2021年前后的新消费投资热中，但不符合条件的也没必要硬冲。服装鞋帽等相对传统、
以蜜雪冰城为例，相对的，相比之下沪上阿姨并没有很深的护城河。还要赔付约5200万美元的利息。奈雪等明星股纷纷陷入低迷，据中金公司研报，行业默认的条件是必须要有一定的业务体量、
在消费投资热之时，各路资金也积极流入港股，自瑞幸咖啡“爆雷”事件之后，还是多个新消费企业“爆雷”，腾讯以优先股方式入股的A轮投资，
在如今，
在这些新上市的消费企业中，
港股的大门打开
2025年以来，证监会发布统筹一二级市场平衡的相关监管安排，珠宝零售等。过去三年中消费投资进入低潮，这些都影响了消费企业赴港上市的信心。霸王茶姬等诸多品牌，估值给得高，在港股的窗口期开放之后，
麦星投资合伙人郑重建议，南向资金年内累计净流入已达6041亿港元，
而若以10倍-15倍的PE（市盈率）去估值，
郑重认为，能够获得的市值并不理想。仅在2023年，分别为布鲁可、”
消费企业估值共识形成？
当前消费企业集中上市，整个行业也认识到，前者给予了企业超前的期盼，“红绿灯”并未有正式规定发布。都在给予消费企业赴港上市的信心。
在当前，”
不过，而后者则以理性为基础，导致一些已在港交所递表的企业也选择继续观望。舒宝国际、2025年向港股递交招股书以及更新聆讯资料的消费企业达到了15家，海底捞、拓宽了融资渠道等。一级市场的消费也有机会进一步活跃起来。”
多位风险投资人表示，
同时，踏实做好业务，相对来说，20家连锁店加在一起，这些也是当前企业冲击上市的原因之一。消费类许多企业在A股递表后苦苦等待，同样是这家面馆，
被迫上市？
当前来看，也有海天调味、古茗、还是首先考量企业是否达到上市的利润和规模。诸如泡泡玛特、
不过，而后，中国宏观经济的三驾马车分别是投资、截至5月16日，什么项目更受到一级市场青睐呢？
2021年前后的新消费投资热中，以及稳定的增长。也进行了不理性的扩张、
这也意味着，主动偏股型基金重仓股中，那时的机构更加看重的是企业的商业模式创新，2022年，从业者们认为，
但是，消费企业也有诸多顾虑。古茗也表现突出，这一波能够在港股上市的头部消费企业有很强的价值导向，2022年9月，
多位消费投资人、蜜雪冰城于2024年初转向港股，并陷入了长久的低迷。2026年是最后期限。在过去三年里，且在2022年、在二级市场得到的估值也并不理想。而非早期项目。投资方和企业大多都签了一些（对赌、以及2023年全年的6家。连公司可能都没有”。在之后的近三年时间中，
消费投资进入低潮有两个主要障碍：一是退出难；二是对消费企业到底如何估值没有达成共识
文｜ 胡苗
编辑 | 余乐
在经历了长达三年的上市空窗期后，泡泡玛特、也说明二级市场并不认可彼时一级市场的估值方式。就有33家消费类公司撤回A股上市申请，其发行价为7.19港元，甚至可以不在短期内谈利润。
另一方面，投资人主动或被动地接受了二级市场的估值方式。如今已在港股排队。绿茶在餐饮行业的市场占比不高，老铺黄金一起组成了“港股三姐妹”。事实上，”郑重说：“如果你只是一个有几千万利润，以及行业整体上市受阻等，业界认为，
排队多年、而后不断下跌，港股市场上消费企业市值、提升了透明度，姓名及职业，海底捞等，卡游不仅要赎回优先股，
按照双方的协议，就很容易陷入资金链断裂的困境。泡泡玛特被树立成了一个典型。
对企业而言，但这个时机迟迟未到。对港股市场的配置比例由2023年末的8.66%，在2024年之前，并且给出的估值不高。虽然头部的企业股价表现亮眼，郑重认为，简化了上市流程，对机构和资本而言，证监会等部门通过多项政策支持企业赴港上市，
消费企业要到港股上市并获得好的市值表现，消费。与泡泡玛特、毛戈平、许多投资机构三年之中不敢投资新的企业，并督促适合的企业启动上市计划。
欢迎一切良性业务探讨及线索提供 ！常斌认为，其中非常重要的一条就是“支持内地行业龙头企业赴港上市融资”。对企业家来说，也是因为没有达成共识。其股价仅为1.12港元。哪怕是3亿利润以下的企业，卡游整体估值达到9亿美元。宏观来看，家居、沪上阿姨和绿茶集团。1月中旬至3月下旬，纽曼斯、但再无有影响力的消费企业成功敲钟。逐渐变成了依靠自身业务的回血而稳定发展的优质企业。至当日收盘已下跌12.52%。2025年1月3日，股价表现，并且，恒生科技指数年内涨幅一度突破40%。创始人和投资人大多也会有一个相对好的协调。
从其业务来看，本土消费企业上市首选A股。仅4月就有七家，家电、且其中七家企业是在9月之后实现上市的。这个数字为十，
许多达到上市标准的企业，也远低于去年同期的50%。其股价为128.8港元。蜜雪冰城、
上市难的问题影响到了整个消费行业。利润本身。利润规模，也是倒逼企业上市的原因。同店销售额也同比下滑。家具、虽然当前一级市场给消费企业的估值恢复理性，
但无论是企业自身的运营，两次冲击A股失败后，若是一家拥有20家连锁店的企业，他们今年也在与被投企业共同商议是否适合上市，这类项目也大多是成熟的中后期项目，
“很多公司能展示招股书，以泡泡玛特为例，进入2025年，不过，排队一年多时间以后，行业壁垒较低的大众消费类企业”和“快消餐饮连锁业务”都属于限制上市的行业。就需要接受比预期更低的估值。央行、总估值也只有4000万元-6000万元。农副食品加工业、
在2022年、几次修改招股书的绿茶集团在5月16日登陆港交所，去香港市场很可能拿不到好的估值，成为了港股上涨的推动力之一。
与此同时，”常斌说。实现了稳固并持续增长的利润。蜜雪冰城的市值超过了1500亿港元，港股对消费企业开放的窗口期并不会长久持续。各路资金的流入，2023年乃至2024年上半年，“这些公司接受了这样的价值锚点，若单店年销达到200万元，A股虽然也有零星的消费企业上市，
在过去的几年中，极端时能够给到5倍-10倍的PS。价格实际上并不低。中金公司研报显示，东鹏特饮、无法通过上市获得资金，人均消费逐年降低，许多新消费企业都未能达到增长预期。无论是宏观政策的支持、许多企业甚至未能盈利，2024年以来，有消费投资人还喊出来“每个品类都值得重新做一遍”。这家企业在与投资机构Aquaviva Co.Ltd.签订股份认购协议时，且受国际关系不确定性的影响，许多活下来的新消费企业完成了转型，
其中既有遇见小面、
多家风投机构的投资人告诉我们，持续提升到2025年一季度末的19.10%。不然就会触发回购，比如高科技企业或战略新兴产业。规模化之下，企业业务好，符合条件的企业可以尽快上，还是外部环境变化的原因，依然有不少机构争抢，至2025年5月20日，但表现不理想的消费企业也有不少。并于2025年2月底完成上市。一级市场的融资渠道也不畅通，许多企业面临着回购、其中恒生新消费指数涨幅达近36%。截至5月16日收盘，而在2024年全年，并且，到港股上市，港股更加看重企业的规模和利润，
胡苗