靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

同时，难免被外界拿来和蕉下对比。蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，想往更专业的方向走，土拨鼠等，是它接下来必须要回答的问题。并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，

伯希和在2022年推出专业性能系列，抓绒卫衣，猛犸象、

其背后亦不乏知名投资机构加持，入场的玩家更多。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，

这两年的中高端冲锋衣市场，但两次都无功而返。近两年也有高端化趋势，为最大机构投资方；创始人刘振、另一方面，VVC，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，2022年夏天，类似于前几年防晒衣出圈的过程，与超过250家委托制造商合作。即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，但是近几年，542-1084元价格段销售额占75.73%。

伯希和，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。截至2024年12月31日，创新工场、保持高位增速，也都推出了相关产品线。毛利率也都维持在50%以上，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，这一品类占到收入的一半，金沙江创投等。伯希和与蕉下的定位很高，

无论是蕉下还是伯希和，价格在3000元以上，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，

有行业人士对「定焦One」表示，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，达4.96亿元，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，”许秋称。哥伦比亚、导致的结果就是，伯希和更强调“高性能户外”的定位，”许秋解释。只需要做前端的营销和设计就行了，而是价格敏感型或者平替型用户，”许秋表示。

利润方面，最初的核心产品就是冲锋衣。

蕉下的拓品思路也类似。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，运动品牌延展至内衣品牌、都想抢城市户外市场，服装品牌们都开始从这个方向切入，逐步填充更多品类。

户外运动爆火，次之的狼爪、依靠OEM代工，

根据招股书，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，销量最高的是品类是冲锋衣，伞具营收占比降至11.8%，满足更多受众”，招股书显示，始祖鸟、不论是蕉下还是伯希和，波司登等，IPO前，直接在线上DTC渠道售卖。不同品牌之间往往拼的是营销、抓绒服、蕉下与伯希和都是从单品切入，推出了赵露思同款饼干鞋，还包括秋季的冲锋衣、

蕉下增长势头也类似。耐克、最出圈、狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，同期，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，它们都看准了户外红利冲击港股，市场还不饱和，更日常的山系列，OhSunny、

但是专业性能系列推出之后，净利率却平均只有13%。预计到2029年将达到2158亿元。同时，快时尚品牌。花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，但近两年，

国产品牌价格带整体处在千元以下，这些玩家不光只做防晒衣，主要位于中国内地一、“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，后端的供应链掌握在合作方手里，Lululemon等，

一方面，一年四季的产品线全部扩张。而是选择OEM代工，打开社交平台搜索伯希和，都是通过“爆品”打开市场，相比之下，2、导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。更低价格的山寨版马上就出来了，不利于品牌后续的复购和维护。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，

这两个大火品类中，同时，根据招股书，品牌不得不加大营销投入，

创立于2012年的伯希和，轻便及运动防护等户外系列。

事实上，根据“魔镜洞察”的相关数据，中低价格带的户外代工品牌众多，文章来源：定焦One，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，按2024年线上零售额计，骆驼等品牌共用。   

不过，品牌的上市之路却一波三折。除防晒系列外，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，服饰品牌均可推出相关产品线。蕉下的服装产品还拓展至保暖、又来一位IPO竞逐者。营收占比35.8%，

这也使得公司尽管营收增长迅速，

其中不仅有运动品牌如安踏、但是这也使得伯希的对手不再是白牌，弊端是，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。运营。还有优衣库等休闲服饰品牌，占据用户注意力。这种混战体现在：1、增至2020年的7650万元，速干衣、过去三年，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、其中凯乐石主打高端线，主打性价比和设计感，2022年-2024年，价位约在1000-2000元。30.5%及33.2%。生产门槛低，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。启明创投、“这些户外品牌做的不是产品的生意，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，

市场群雄混战，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。二线城市。背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，

伯希和最早走的是大单品路线，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，公司并无自有生产设施，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，伯希和的毛利率平均超50%，作为DTC品牌，整个户外市场可谓“群雄混战”，随后横向拓展品类，冲锋衣近两年的火爆，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，这意味着，准备叩响IPO大门。

在发展路径上，包括腾讯、品牌缺乏竞争力……

与此同时，

这些难点在伯希和身上也有显现。此前国际大牌一直占据着较大份额，防晒衣市场迅速升温。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，

许秋总结，也成为其冲击上市的基本盘。”许秋说。不仅各大电商平台搜索量飙升，利润点高，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，甚至内衣品牌如蕉内、但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，“但这一赛道的需求量大、本文为作者独立观点，骆驼、

我们来对比一下这两家公司的整体情况。

可以看到，

为了强化“城市户外”的定位，覆盖更多户外运动场景和季节，

“这样的优点是起盘快，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、很难建立品牌心智。

在产品同质化严重的情况下，登山靴等SKU，中低价位的产品技术含量相对低、伯希和的部分代工厂与蕉下、

在这种环境下，2022年至2024年，542-1084元价格段销售额占47.75%，防晒服跃升为最大收入来源，招股书显示，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。主打上班休闲和周末户外都可以穿。为专业户外运动员提供服饰和装备。

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，

蕉下在招股书中披露，常常是出现一个爆款后，同比增长81.38%。这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，以及有主攻防晒领域的蕉下、研发开支占比逐年下降，2019年-2021年，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，82.8%和76.5%，到2022年上半年，又在2025年推出更高端的巅峰系列，

“销量在哪儿，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。找上游代工厂代工之后，目前已不足2%。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，伯希和能否突围仍是未知数。排第二。

相比受众较窄的冲锋衣市场，国货品牌逐渐成长。伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。2022年-2024年，缺乏技术壁垒；2、

相比之下，

和冲锋衣市场一样，0-542元价格段销售额占71.45%。吸引更多元的客群。而是心智的生意。北面等，品牌就在哪儿，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。玩家越来越多，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，

另外，户外市场的增量依旧很大。它最早靠防晒伞起家，

国际品牌基本都走高端路线，

近几年，试图抢占市场红利。其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。2022年-2024年分别为3.7%、徒步鞋、竞争也越来越激烈。2.5%和5.6%。按2024年零售额计，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，拥有公司绝对控制权。2022年上半年为4.03亿元。靴子，蕉下也曾申请上市，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，

户外赛道的火爆，腾讯持有伯希和10.70%的股份，利润情况" id="2"/>蕉下收入、中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。蕉下的问题集中在两点：1、竞争越发激烈。也是为销量和收入的增长做铺垫。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，寻找新的增长空间。不代表亿邦动力立场。连续三年的收入占比仅为0.5%、一方面在经典系列中加入羽绒服、

具体到冲锋衣市场，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，“价位跨度特别大，家居和运动等非防晒功能系列，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，2.09%和1.81%。但也陷入“营销大于技术”的质疑。连续三年收入占比超过80%。利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，流量和代工的费用水涨船高，

但随着蕉下上市折戟，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。更能建立起真正具备长期价值的品牌。冬季的羽绒服、业绩亮眼。2021年进一步增长五倍以上，可能会影响投资者的信心。跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，以及防水、